{"id":6085,"date":"2017-03-02T12:03:27","date_gmt":"2017-03-02T11:03:27","guid":{"rendered":"http:\/\/www.munich-business-school.de\/insights\/?p=6085"},"modified":"2017-03-02T12:15:39","modified_gmt":"2017-03-02T11:15:39","slug":"impact-investing-teil-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.munich-business-school.de\/insights\/2017\/impact-investing-teil-2\/","title":{"rendered":"Impact Investing oder der Wunsch nach \u201eDoing Good while Doing Well\u201c (Teil 2)"},"content":{"rendered":"

Im ersten Beitrag<\/a> zum Thema „Impact Investing“ (IMPIN; Deutsch: wirkungsorientiertes Investieren) wurde ein erster Einblick in die Besonderheiten von IMPIN gegeben. Es wurde gezeigt, dass Sinn und Zweck des neuen Investitionsfeldes darin bestehen, nicht nur einen monet\u00e4ren Return on Investment zu erzielen, sondern gleichzeitig mit der Investition einen positiven Wirkungseffekt in der Gesellschaft und\/ oder Umwelt zu erzielen. Um entsprechende Investitionen umsetzen zu k\u00f6nnen, bedarf es einer existierenden Infrastruktur mit den entsprechenden „Playern“ und Projekten im Markt. Diese werden im Folgenden kurz beschrieben, wobei auch auf erste Erkenntnisse zur Performance von IMPIN sowie den Entwicklungsstand in Deutschland eingegangen wird.<\/p>\n

IMPIN-Infrastruktur<\/h2>\n

Klassischerweise z\u00e4hlen zum \u00d6kosystem des IMPIN zumindest drei Gruppen: Investoren, Intermedi\u00e4re und Investitionsziele (siehe auch Abbildung 1). Bei den Kapitalempf\u00e4ngern kann es sich sowohl um For-Profit-Unternehmen wie auch gemeinn\u00fctzige Organisationen handeln. Auch Social Startups sind immer wieder unter den Empf\u00e4ngern und werden dabei durch Intermedi\u00e4re wie ImpactHUB oder Ashoka unterst\u00fctzt. Aufgrund des kontinuierlich gestiegenen Interesses an IMPIN auf Seiten privater aber auch institutioneller Investoren in den vergangenen Jahren besteht auf Seiten der Kapitalgeber inzwischen ein gewisser Druck, Geld „sinn-voll“ anlegen zu k\u00f6nnen.<\/p>\n

Eine besondere Herausforderung sind jedoch die Identifizierung und die mit einem entsprechenden Aufwand verbundene Due Diligence m\u00f6glicher Investitionsziele, die zus\u00e4tzlich zum finanziellen R\u00fcckfluss der Investition auch eine gesellschaftliche oder umweltorientierte Wirkung messbar erzielen k\u00f6nnen. Dies gilt vor allem f\u00fcr Projekte im privatwirtschaftlichen und damit nicht \u00f6ffentlichen Bereich.<\/p>\n

\"MBS<\/a>
Abb. 1: Impact-Investing-Infrastruktur. Quelle: World Economic Forum (http:\/\/reports.weforum.org\/impact-investment\/3-impact-investment-sector-assessment\/3-2-impact-investment-ecosystem-the-landscape-today\/#read<\/a>)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n

Vor allem in den USA sind in den vergangenen Jahren eine gro\u00dfe Vielzahl an Impact-Investment-Funds entstanden. Selbst Unternehmen wie Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley, BlackRock und Bain Capital haben entsprechende Pakete geschn\u00fcrt, wobei diese mehr oder weniger exklusiv in IMPIN-Projekte und zudem vorzugsweise in \u00f6ffentliche Projekte investieren. Reiche Millennials aus den USA richten immer wieder ihre Family Offices entsprechend aus. (vgl. FT Wealth, Issue 40, October 2016 (https:\/\/www.ft.com\/content\/5144467e-8ee3-11e6-a72e-b428cb934b78)<\/a>).<\/p>\n

Zum Beispiel finanziert Justin Rockefeller die biologische Herstellung von Leder ohne Verwendung tierischen Materials (www.modernmeadow.com<\/a>); Liesel und Ian Simmons versorgen Privathaushalte in Kenia, Tansania und Uganda mit bezahlbaren Solar-Stromgeneratoren (www.m-kopa.com<\/a>); Jason Ingle stellt vegane Alternativen zu Fleisch her (www.beyondmeat.com<\/a>) und Elisabeth und Kevin Phillips vertreiben Luxus-Juwelen, die von Frauen in Uganda und Dallas hergestellt werden (www.akolaproject.org<\/a>).<\/p>\n

Verteilung und Performance von Investitionen<\/h2>\n

Um aktiv in IMPIN einzusteigen, ist es von zentraler Bedeutung, die Ziele der Investments zu definieren. Laut dem aktuellen „GIIN Annual Impact Investor Survey“<\/a> sind f\u00fcr fast die H\u00e4lfte der Investoren (47%) sowohl der Impact auf die Umwelt wie auch die Gesellschaft wichtig. Ebenfalls knapp die H\u00e4lfte investiert vornehmlich in Projekte mit gesellschaftlichem Impact (48%). Nur etwa 5% richten ihren Fokus ausschlie\u00dflich auf Umweltthemen. Im Einzelnen z\u00e4hlen zu den wichtigsten Segmenten mit Social Impact der Zugang zu Finanzmitteln, Projekte im Gesundheitssektor und auch die Verbesserung des Zugangs zu Bildung (siehe Abbildung 2).<\/p>\n

\"MBS<\/a>
Abb. 2: Ziele von Impact Investments im Bereich Social Impact. Quelle: Global Impact Investing Network (GIIN)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n

Das „Global Impact Investing Network“ (GIIN) ver\u00f6ffentlicht auch unregelm\u00e4\u00dfig eine „Impact Investing Benchmark“. Dabei ist zu erkennen, dass die finanzielle Performance von Impact-Investing-Funds im direkten Vergleich zu Fonds des „Comparative Universe“ je nach Gr\u00fcndungsjahr unterschiedlich erfolgreich waren: \u00c4ltere Fonds schnitten deutlich besser ab, wohingegen j\u00fcngere Fonds monet\u00e4r nicht mit den Fonds der Vergleichsbenchmark mithalten konnten \u2013 allerdings wurde dabei eben nicht der Einfluss auf Gesellschaft und Umwelt ber\u00fccksichtigt. Insbesondere kleinere j\u00fcngere Fonds mit Volumina von weniger als 100 Millionen USD wiederum schnitten vergleichsweise deutlich besser ab (Internal Rate of Return (IRR) von 9,5% zwischen 1998 und 2010) als die Benchmarkgr\u00f6\u00dfe (4,5%).<\/p>\n

Gegenw\u00e4rtiger Entwicklungsstand<\/h2>\n

Das Bed\u00fcrfnis, sein Geld in Anlagen zu investieren, die nicht nur einen finanziellen Ertrag erbringen, sondern mithilfe derer auch Gutes getan wird, wurde insbesondere auch durch die Finanzkrise ab 2008 befeuert. Entsprechend jung sind die Anlagem\u00f6glichkeiten sowie die dahinterstehenden angebotenen Konzepte. Im Vergleich zu den „klassischen“ Investitionsvolumina sind die gesch\u00e4tzten 60 Mrd. USD, die bislang weltweit in IMPIN gesteckt wurden, ausgesprochen gering. In Deutschland waren es bis 2015 nicht einmal 100 Millionen EUR, das Thema steckt also noch in den Kinderschuhen.<\/p>\n

Eine der gr\u00f6\u00dften Herausforderungen, nicht nur in Deutschland, ist die Verf\u00fcgbarkeit von zertifizierten Initiativen und Projekten als Empf\u00e4nger der Investitionen. Etwa 45% des in Deutschland eingesammelten Kapitals ist bereits investiert, mangels deutscher Zielobjekte wird aber auch nach Projekten in \u00d6sterreich und Gro\u00dfbritannien gesucht. Es wird mit j\u00e4hrlichen Investitionen von 7 bis 8 Millionen gerechnet.<\/p>\n

Die Publikationsreihe Social Impact Investment in Deutschland der Bertelsmann Stiftung stellt regelm\u00e4\u00dfig die Ergebnisse der Arbeit des National Advisory Boards vor, einer Expertengruppe aus Vertretern der Sozial- und Finanzwirtschaft, Stiftungen, Wissenschaft und \u00f6ffentlicher Hand. Sie hat zum Ziel, IMPIN in Deutschland zu st\u00e4rken. Nach dem aktuellen Bericht von 2016<\/a> wird dieser \u00fcberschaubare Markt vor allem durch das Fundraising zweier gro\u00dfer Social-Venture-Capital-Fondsgesellschaften, Ananda Ventures und BonVenture, getragen.<\/p>\n

\"MBS<\/a>
Abb. 3: Entwicklung des deutschen IMPIN-Marktes seit 2003. Quelle: Bertelsmann Stiftung (https:\/\/www.bertelsmann-stiftung.de\/fileadmin\/files\/BSt\/Publikationen\/GrauePublikationen\/Studie_ZZ_Social-Impact-Investment-in-Deutschland-2016_2016.pdf<\/a>)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n

Die KfW und BonVenture finanzierten 2012 die Gr\u00fcndung von discovering hands<\/a>, einer Organisation, die blinde Frauen zur Tastuntersuchung von Brustkrebserkrankungen ausbildet. Ende 2015 wurde z.B. die WohnRaumGesellschaft<\/a> als Projektentwickler f\u00fcr bezahlbaren Wohnraum f\u00fcr Normalverdiener (Erzieherinnen, Polizisten, Kleingewerbetreibende etc.) in deutschen Gro\u00dfst\u00e4dten gegr\u00fcndet und finanziert durch Ananda. Zumeist wurden zur Finanzierung der Projekte Mezzanin- oder Fremdkapital eingesetzt.<\/p>\n

Eine Studie von McKinsey<\/a> aus dem Jahr 2015 sieht gerade f\u00fcr Deutschland im Zeitraum bis 2025 gro\u00dfe Entwicklungspotenziale f\u00fcr IMPIN in den Bereichen Umwelt und Energie, Gesundheit sowie Bek\u00e4mpfung von Arbeitslosigkeit und bezahlbares Wohnen, w\u00e4hrend wegen des gut ausgebauten Sozialstaats Social Investments im engeren Sinne nicht im Vordergrund stehen.<\/p>\n

Abschlie\u00dfend stellt sich die Frage, ob sich IMPIN \u00fcberhaupt lohnt. W\u00e4hrend die finanziellen Ergebnisse einfach zu messen und quantifizieren sind, k\u00f6nnen die resultierenden „Impacts“ in der Regel nur abgesch\u00e4tzt werden. Nicht zuletzt entstehen hier h\u00e4ufig indirekt und durch Multiplikatoren vervielfachte Effekte, die sich nicht eindeutig messen und auf die Investition zur\u00fcckf\u00fchren lassen. Wie im GIIN „Annual Impact Investor Survey 2016“ aufgef\u00fchrt, werden die Erwartungen der Investoren an die „Impact Performance“ jedoch nahezu vollst\u00e4ndig erf\u00fcllt \u2013 und auch die Erwartungen an die finanzielle Performance werden zu 89% erf\u00fcllt. Auch wenn Impact Investing also noch ein kleines Pfl\u00e4nzchen in der Investment-Landschaft ist, so ist es doch lohnenswert, in ihr Wachstum zu investieren und ihren Einfluss auf die Lebensqualit\u00e4t der Menschen zu beobachten.<\/p>\n

\"MBS<\/a>
Abb. 4: Performance relativ zu den Erwartungen. Quelle: Annual Impact Investor Survey 2016 (https:\/\/thegiin.org\/assets\/2016%20GIIN%20Annual%20Impact%20Investor%20Survey_Web.pdf<\/a>)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Christian Schmidkonz wurde 2020 mit dem erstmalig vergebenen \u201eMBS Teaching Award\\\" ausgezeichnet.\",\"url\":\"https:\/\/www.munich-business-school.de\/insights\/author\/cschmidkonz\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Blog Munich Business School","description":"Blog Munich Business School","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.munich-business-school.de\/insights\/2017\/impact-investing-teil-2\/","og_locale":"de_DE","og_type":"article","og_title":"Blog Munich Business School","og_description":"Blog Munich Business School","og_url":"https:\/\/www.munich-business-school.de\/insights\/2017\/impact-investing-teil-2\/","og_site_name":"Munich Business School 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